Ostatnie trzy miesiące był całkiem udane dla inwestorów, którzy otwierali na początku roku długie pozycje na rynkach najpopularniejszych surowców. Szczególnie silne wzrosty miały miejsce w styczniu. Wtedy też fundusze pełne gotówki inwestowały przede wszystkim w metale szlachetne i w ropę. Duża część inwestorów liczyła z pewnością na kolejną rundę luzowania ilościowego oraz pogorszenie sytuacji geopolitycznej na linii Iran-Zachód. Jednak już od początku lutego i w marcu, pod wpływem szeregu coraz gorszych danych z Chin oraz coraz bardziej klarownych sygnałów ze strony FED o spadających szansach na QE3, na większości rynków obserwujemy konsolidację lub spadki cen.

Pierwsze dwa miesiące 2012 r. na rynku ropy, poza silnym wzrostem cen wszystkich gatunków surowca, nie przyniosły żadnych dużych problemów fizycznych natury fundamentalnej. Kraje OPEC w lutym wydobywały rekordowe ilości ropy (31 mb/d), głównie dzięki rosnącemu wydobyciu w Libii, Iraku i Angoli. W styczniu i lutym wg amerykańskich agencji o 0,7 mb/d r/r wzrosła również podaż surowca w USA, dzięki szybko rozwijanemu wydobyciu ze źródeł niekonwencjonalnych. W tyle nie pozostawały kraje byłego Związku Radzieckiego, które zwiększyły wydobycie o 0,2 mb/d w stosunku do stycznia i lutego 2011 r. Czynnikami, które osłabiały stronę podażową były relatywnie małe zakłócenia z dostawami ropy z Sudanu i Jemenu. W wyniku tego globalna podaż odnotowała wzrost wielkości 0,8 mb/d r/r. Popyt w styczniu i lutym był zaś wyższy o ok. 0,9 mb/d, głównie na skutek szybko rosnącego zapotrzebowania ze strony krajów azjatyckich.

Ceny cukru, po silnej przecenie w ubiegłym roku (ponad -20%), od dwóch miesięcy są stabilne na tle zmian na innych rynkach surowców. Notowaniom funta surowca w przedziale 0,22 – 0,25 USD sprzyjają sytuacja fundamentalna oraz nastroje na rynkach finansowych.

Ceny złota od kilkunastu dni stabilizują się w okolicach 1730 USD za uncję kruszcu. Konsolidacji notowań surowca sprzyja niepewność wokół kolejnej rundy luzowania przez FED i pierwszej w wykonaniu Europejskiego Banku Centralnego. Prawdopodobieństwo pierwszej rundy skupu obligacji przez EBC spadło w ostatnich tygodniach dzięki poprawie sytuacji na rynku długu w Europie oraz w wyniku lepszych od oczekiwań odczytów z największych gospodarek strefy euro. Również w Stanach Zjednoczonych, amerykański bank centralny z tygodnia na tydzień, dzięki lepszym danym z rynku pracy, ma coraz mniej argumentów na rzecz kolejnego „dodruku pieniądza”.